维维股份跨界并购绩效研究

近些年，并购，尤其是跨界并购逐渐成为我国资本市场的关注热点。企业通过并购，能够扩大规模，获取更多资源，尤其是跨界并购，更能帮助企业快速进入与本行业不同的领域，也会给本来利润日趋薄弱的主营业务带来新的利润增长点。因此，人们常常认为企业进行并购重组是对企业极为有利的行为。然而跨界并购是能够达到企业目标，扩大经营规模，增加利润率，并购结果是否能够给企业带来预计的经营绩效，还是通过一个并购的噱头吸引市场注意力，在短期内获得认可，这些都尚未可知。因此，本论文在总结前人的研究结论之后，以案例研究的方法对跨界并购的绩效进行衡量。本论文选择的案例，维维股份跨界并购，从2006年开始，先后三次进军白酒行业，在这段时间内，白酒行业有过热潮，也有过衰落。本论文通过对维维股份三次涉足白酒行业，并购白酒企业为研究案例，通过十年来维维股份的市场表现和财务数据，对维维股份的财务并购绩效进行衡量。
　　本论文采用事件研究法和会计指标法，从短期股东财富累积效应和长期企业协同相应两方面进行衡量和分析。短期股东财富累积效应包括超额收益率和累计超额收益率，主要采用市场模型计算维维股份的超额收益率和累计超额收益率。长期的协同效应包括财务协同效应、管理协同效应和经营协同效应，主要采用相关的会计指标。通过本案例研究发现，企业跨界进入热门行业在之后的经营结果中体现的协同效应并不乐观，跨界进入热门行业风险较大。